一、中国十大并购事件(论文文献综述)
谭坤[1](2020)在《支付方式对并购企业中长期绩效的影响研究》文中研究表明随着5G、互联网科技等高新技术的发展,近些年对信息技术企业来说是自身转型与升级的黄金时期。企业通过并购发展的数量也越来越多,并购不仅可以帮助企业实现规模扩张,还能迅速获取前沿技术和优质资源,从而全面提升企业的创新能力与市场地位。而如何选择支付方式也显得尤为重要。所以在这样的背景下探讨在并购时选择何种支付方式可以在中长期绩效方面对我国信息技术企业的影响差异上颇有意义。本文将理论结合实证,在支付方式对不同时期的绩效影响上对历史文献进行了系统梳理,其次,在分析机理的同时,对并购中支付方式差异导致企业绩效结果,和企业性质、股权集中度、企业并购次数等与支付方式一起共同对绩效产生影响的机理分析;接着,以筛选的2006-2015年期间发生的802起信息技术业上市公司并购事件为研究样本,利用长期事件研究法与因子分析分别度量出信息技术企业中长期的市场绩效与经营绩效;随后又通过多元回归分析法来验证支付方式对信息技术企业并购中长期绩效的影响。通过两种不同的实证分析可以得出,第一,信息技术企业采取支付方式单一,采用股票支付时对经营绩效和财务绩效影响较好;第二,当第一大股东股权过高时,信息技术企业采取股票支付的并购绩效越差,但当前十大股东持股与支付方式的共同影响时,此股票支付的并购绩效有所提高;第三,并购时的支付方式选择不同对并购中长期绩效有异质性,并购频率较低的企业采取现金支付并购绩效更优,高频企业选择支付方式没有显着差异;民营企业在采用股权支付方式的情况下收益率会高于国有企业,在一段时间内企业的中长期市场绩效与10年内的并购频率成正相关。根据上述研究结论,本文在企业与政府的角度提出建议。对企业来说,应考虑自身并购频率,谨慎使用现金支付;考虑股东股权情况,合理使用股票支付;考虑企业产权属性,适当选择股票支付;抓住并购时机,制定相应配套的措施。国家层面上加强监管,促进双方信息透明化,保证各方在并购互动中有法可依;推进支付创新,实现多元发展。
陈思羽[2](2020)在《三维通信并购巨网科技的动因及财务绩效研究》文中进行了进一步梳理在2015年3月召开的第十二届人大第三次会议上,李克强总理在政府工作报告中提出了新的国家战略部署:未来我国应大力推行“互联网+”行动计划,同时也鼓励各传统行业与互联网、云计算、大数据、物联网结合。2018年6月,李克强总理在第十一届夏季达沃斯论坛上也指出:互联网行业的发展已经引起了各方经济体的关注,并已成为我国经济发展的重要助推力之一。目前,互联网的出现给传统行业带来了较大影响,随着我国科技的不断发展、大数据时代的到来,互联网不仅在方方面面影响着人们的生活,而且在全球经济中都占据着越来越重要的地位。因此,各行各业都在寻求战略转型,将自己的业务与互联网相结合,“互联网+”的经济业态随处可见。目前我国一些重资产的传统制造型企业由于销路不畅、缺少核心技术、成本奇高等因素面临着很大的经营风险,因此传统工业制造企业想通过多元化并购互联网企业涉足新领域,来实现业务转型,将互联网业务作为一个新的利润增长点来发展,实现企业新一轮的增长,提升盈利能力。本文以2017年三维通信并购巨网科技这一案例作为研究对象,首先对并购双方的基本情况、行业现状及未来发展趋势进行介绍。其次,从并购方角度分析三维通信并购巨网科技的动因。然后,从长、短期两个维度对并购产生的财务绩效进行综合分析:短期绩效方面运用了事件研究法,长期绩效方面,本文运用的方法一是将三维通信自身并购前、后共五年,即2015-2019年的财务指标进行纵向对比分析;二是将三维通信并购前后五年每个年度的财务绩效与行业值进行横向比较,并剥离出并购业务为三维通信带来的增量影响,分析并购是否真的提高了企业的绩效,并从非财务指标方面简单对三维通信此次并购事件的绩效进行评价。最后根据该案例的实际情况,得到案例启示和建议。最终得到的结论是:三维通信出于获得新的利润增长点、发挥协同作用、整合企业间优质资源、多元化经营以分散经营风险、降低进入新行业的市场门槛并节约费用等动因进行了并购活动。短期内,市场对这次并购事件持积极态度,并购增加了三维通信股东的财富,使公司的偿债、营运、盈利、成长能力都有所增强,但对公司成长能力的正向影响目前来看不够持续。另外,由于在支付并购价款时动用了大量现金,所以应关注短期偿债风险;并购产生的巨额商誉也应看作一个潜在风险点。
谭少红[3](2020)在《昆百大跨界并购我爱我家动因和绩效分析》文中提出随着网络的发展、网络技术的兴起与强大,传统的产业受到了猛烈的冲击,以致许多传统行业企业纷纷倒闭,传统的商业零售业企业在这一场互联网大潮中也未能幸免。近年来互联网的普及催生了一大批电子商务零售企业,传统行业的发展再次受限。传统的商业零售企业要在这一场激流动荡的竞争中脱颖而出,就要开展新的业务,探索新的发展方向,追求新的利润增长点。所以,构建多元化的业务模式成为了传统行业企业摆脱困境的唯一出路。然而,要重新开展新业务,进入一个新的领域,所耗费的时间、人力、物力、财力巨大,收效如何却是不能保证的。在此情况之下,跨行业并购成为了最佳之选,它是传统商业零售业企业重获生命力的有效途径。那么,跨界并购是否会提高传统商业零售业企业的经营绩效,是否符合传统商业零售业企业的发展战略,通过研究昆百大跨界并购我爱我家这一案例,有助于我们探索一条适合传统商业零售业、酒店旅游服务业企业的转型之路。本文将通过案例研究的范式来分析昆百大并购我爱我家的并购动因和并购绩效。首先对昆百大并购我爱我家这一事件发生的来龙去脉进行概述;其次,阅读了大量的文献与相关书籍,罗列了国内外学者在并购动因和并购绩效这两方面的研究成果,系统概述国内有关并购动因和并购绩效的基本理论;接着,在总结了并购动因和并购绩效的相关理论知识的情况下对并购动因和并购绩效进行文献综述;最后,对昆百大并购我爱我家这一案例进行分析,具体分析如以下三点所述:第一,通过网上搜索以及文献研究收集有关昆百大并购我爱我家这一并购事件的相关报道和公告等资料进行研读,在此基础上,先介绍并购双方的公司简介以及这次跨界并购的整个并购过程;第二,关于并购动因的分析,本文分别站在昆百大和我爱我家两个角度对此次并购事件的并购动因进行探究。第三,关于并购绩效的研究,本文利用了传统财务指标、现金流指标、事件研究法和EVA评价法对此次并购事件发生前后的财务数据进行分析,从而综合分析此次并购事件产生的并购绩效。从并购前后的传统财务指标分析看来,昆百大在并购我爱我家后,其盈利能力、成长能力、偿债能力和营运能力都有了大幅度的提升;从现金流指标的衡量看来,昆百大跨界并购绩效明显;从市场绩效分析看来,跨界并购绩效也在证监会通过并购方案后变好;从并购前后的EVA计算看来,昆百大在并购我爱我家之后,经济增加值也从负数变为了正数,股东的权益有了很大的提升。经过这两方面的分析,从而得到此次跨界并购总体是成功的结论。希望能通过深入描述和剖析这一事件,为同行业其他的传统商业零售业企业进行转型提供方向。
李善民,杨继彬,钟君煜[4](2019)在《风险投资具有咨询功能吗?——异地风投在异地并购中的功能研究》文中研究指明本文以2003~2016年风险投资支持的A股上市公司的异地并购事件为研究对象,考察了风险投资的咨询功能。研究发现,当主并公司具有来自目标公司所在地的异地风投股东时,这类企业异地并购绩效更好,且这种作用在主并公司为民营企业的情况下更明显,证明了风险投资具有咨询功能。研究还发现,当异地风投为国有背景、经验更为丰富、持股比例较低、为独立风投时,这种咨询功能作用更明显。进一步研究发现,信息优势和社会网络是异地风投发挥咨询功能的主要机制。同时发现,异地风投还影响主并公司的并购决策,具体表现在企业到风投所在地进行异地并购的可能性更低,但如果实施并购则成功率更高;在异地并购中聘请中介机构的可能性更高;进行重大交易事件的可能性更高;使用股票支付的可能性越大。本文揭示了异地风投具有利用其信息优势和社会网络资源帮助主并公司突破异地并购障碍的咨询功能,为风险投资的咨询功能提供了直接的实证证据支持,同时也说明异地风投在我国要素市场分割的情形下起到了一定程度的替代性制度安排的作用。
蒋薇[5](2019)在《终极股东控制下的上市公司并购行为研究》文中认为并购是公司不断适应变化的市场环境以谋求经营改进及拓展业务范围等目标的一项战略决策,也是资本市场资源重新优化配置的重要方式。纵观世界范围内的并购经济活动,西方资本市场已发生了五次并购浪潮,第六次并购浪潮仍延续至今,我国并购市场起步较晚,自1993年“宝延风波”打响了我国上市公司的并购第一案,此后并购事件逐年增加,截止2017年年末,我国并购市场宣布交易的并购披露金额高达537万亿美元。并购活动已成为我国资本市场支持实体经济发展、提升上市公司国际竞争力的重要工具。以收购方视角来看,并购不仅会影响公司的资本成本与收益,对公司股权结构也可能会有重新的安排,并购实施过程中各交易环节(标的公司的选择与估值、并购融资与支付方式等)决策都可能会影响收购方股价的波动,甚至影响并购的成败。金字塔式的股权结构在我国上市公司中尤为常见,终极股东控制权与现金流权的分离提供了侵占中小股东利益的隐蔽条件,加之我国资本市场的信息不对称情况仍较为严重,外部市场的非有效性环境也间接为决策主体增加了自利动机的更大空间。那么,终极股东是否会利用并购活动实施“隧道挖掘”而侵占中小股东利益?终极股东控制下的其他决策主体又是否会在并购交易中做出更符合自身利益的选择?为了探索这些问题,本文追溯至公司股权控制链的顶层,从公司治理的角度研究终极股东控制下各决策主体对并购倾向、并购投资支出和并购支付方式的影响机理,在微观层面上揭示了影响我国上市公司并购行为的内在因素。本文的主要研究结论如下:1.在金字塔式股权结构下,终极股东普遍可以实现拥有公司的相对控制权,具有两权分离的上市公司,终极股东控制权与并购倾向之间呈倒“U”型关系,终极股东两权偏离程度与并购倾向显着负相关;其次,终极股东控制高管持股水平与并购倾向显着正相关,且在两权分离下表现的更为明显;当终极股东为政府时,无两权分离的终极股东控制权与并购倾向呈“U”型关系,但在具有两权分离的国有控股上市公司中,终极股东控制权与并购倾向无显着相关关系,表明了政府股东直接持股对并购发生的干预影响更为强烈,但在金字塔持股结构下,政府股东对并购活动的影响减弱,另外,在政府终极控制下,高管对并购倾向的影响显着,说明两权分离有可能导致公司“内部人控制”现象严重,从而产生管理层与终极股东之间新的委托代理问题。2.从对并购投资支出影响的实证结果来看,当上市公司存在两权分离时,终极股东控制权比例与并购投资支出显着正相关,其他股东的权力制衡度与并购投资支出显着负相关;当终极股东为政府时,政府股东两权分离程度与并购投资支出显着正相关,表明政府对上市公司的并购投资规模可能存在一定的政治干扰,与民营控股上市公司相比,当政治成本问题不可避免时,政府推动下的并购规模往往更大。3.在考察终极股东控制下的并购支付方式选择影响因素时,本文发现终极股东现金流权与控制权偏离程度越大,越倾向股票支付,随着终极股东现金流权比例的进一步提高,“利益趋同”效应会起主导作用,出于对控制权稀释的防范,越不倾向股票支付;其次,终极股东控制下高管持股比例越高,其在并购交易中越倾向选择混合支付而不倾向股票支付,但政府作为终极股东在并购支付方式选择中则更偏好股票支付。本文的创新点主要表现在以下几个方面:首先,本文研究结论证明了我国上市公司并购决策主体通过终极股权结构影响并购行为传导机制的存在。本文聚焦于并购交易过程(包括并购倾向、并购投资支出与并购支付方式),并将并购的实施过程纳入一个统一的框架内讨论,同时借鉴LLSV(2002)关于控股股东与公司价值的模型,以终极股东控制的研究视角,实证检验分析了终极股东控制下的并购交易行为特征;其次,深入讨论了在终极股东控制下多层委托代理关系中其他控制权主体,包括公司高管与其他大股东在并购交易中的选择机制,同时将终极股东两权分离引入模型,通过分组对比检验高管持股水平与股权制衡对上市公司并购决策的影响,拓展了公司治理框架下影响公司并购行为的解释途径;最后,本文创新性的发现政府终极股东在具有两权分离与无两权分离时对并购倾向具有差异性的选择,同时政府终极股东会更偏好选择股票支付,说明国有上市公司在并购活动中的决策行为会受到终极股权结构与性质异同的影响。本文的研究结论丰富了终极股东控制与公司并购的相关理论,延伸了以往文献对公司并购的研究领域,帮助中小投资者从公司治理的角度正确看待上市公司的并购重组事件并理性地进行投资,同时为符合我国上市公司股权结构实际情况的治理机制完善提供了理论依据,也为我国资本市场相关监管部门抑制上市公司发动“忽悠式”、“估值套利式”、“高溢价”并购等现象,进一步促进并购市场良性运转,健全上市公司并购改革制度与规则提供了可参考意见。
曾晟迪[6](2019)在《A股上市公司并购绩效研究 ——基于2006至2015年数据》文中研究表明近年来随着中国经济的持续发展、经济结构的变化和资本市场的日趋完善,上市公司的并购重组活动也愈加活跃。在我国,上市公司的重大并购事件通常被投资者解读为利好,上市公司公告重大并购、重组事件往往刺激股价上涨。国内外已有众多学者先后对公司的并购重组进行研究。从研究结果来看,并购重组活动能否帮助并购方提高经济效益并没有获得一致的结论。另一方面,自2013年以后,A股市场新经济领域的跨界并购数量大幅增加,如果以三年为周期来对并购绩效进行评估,那么当前恰好可以将跨界并购最为活跃的2013年至2015年并购事件纳入研究。因此,本文选择并购绩效作为研究主题。为评估上市公司的并购重组能否提高综合绩效,本文将一家上市公司同一年的全部并购视为一个案例,从2006年到2015年A股上市公司的并购数据中,根据全年并购重组总金额占上市公司年初市值的比例,筛选出五百九十三个重大案例作为样本。对于这些样本,进一步选取有代表性的财务指标,并运用主成分因子分析法对并购前后样本公司绩效的变化进行比较分析。接着,本文从上市公司的股权状况、估值和成长性等方面尝试对绩效变化的原因进行解释。研究的主要发现有:(1)对全部五百九十三个样本的分析发现,实施并购重组的上市公司在并购前后综合绩效反而略有下降;(2)对并购绩效影响因素的实证分析发现,并购方的某些特征对并购绩效有正向影响,包括最终控制人为国有、公司股权集中程度适中、市值较小、市盈率偏高、上市公司收入利润负增长等。最后,本文从投资者和上市公司角度总结了研究启示。
姚兆英[7](2019)在《风险投资与上市公司并购研究》文中提出作为公司的发展经营战略之一,并购在扩大公司规模和提升公司竞争力方面起着关键作用。近年来,我国资本市场上的并购重组也愈发活跃,而风险投资机构作为企业的资金和资源的提供者,在企业并购这项重要决策中也发挥着独特的作用。本文以2009年至2014年间我国A股市场中小板和创业板的并购事件为研究对象,用累计超常收益率衡量短期并购绩效,用长期持有超常收益率和总资产收益率的变化量衡量长期并购绩效,考察风险投资机构处于不同情境之下发挥的作用,即分别探究了主并公司的风险投资背景和目标公司的风险投资背景对上市公司并购绩效的影响。研究结果表明:(1)当主并公司具有风投背景时,并购公告的短期市场反应和企业的长期并购绩效更差;(2)相比于无风投持股的目标公司,当目标公司具有风投背景时,并购公告的短期市场反应和上市公司的长期并购绩效更好。进一步地,本文发现随着企业中风投的机构数量和持股比例的增加,风投的参与对并购绩效的影响更加强烈。此外,借助倾向评分匹配法,在控制了风险投资机构对于被投资企业的选择性偏好之后,风险投资背景对上市公司并购绩效的负面影响依旧存在。本文以风投对并购的影响为研究切入点,探究不同情境下,风投可能发挥的不同作用,不仅延续以往的研究角度---主并公司,更是从一个新的研究角度---目标公司出发,分别研究并购双方各有风投持股时对并购绩效的影响,完善了研究角度。此外,以往的研究偏向于从IPO的视角检验风投的作用,本文从并购的视角研究了风险投资机构在并购活动中的行为以及产生的影响,也为并购绩效的影响因素研究提供了新的观点。
李昀[8](2019)在《三类股东对公司并购价值的影响研究》文中认为三类股东的产品结构复杂以及股权结构不稳定等问题使证监会加大了对于含三类股东的新三板企业转板的监管力度。通过观察发现A股市场中三类股东持股比例在近年来有所增加,因此本文从并购角度研究在A股市场中三类股东持股企业对于公司并购价值的影响。在三类股东以及并购相关的文献所提供的理论基础上,本文选取2013-2017年沪深两市2790起并购事件进行研究,从并购结果和并购过程两个方面研究三类股东对企业并购价值的影响,并购结果通过并购绩效衡量,并购过程通过并购类型、并购溢价率、并购规模、商誉减值指标进行衡量。通过实证研究发现三类股东有利于提升企业的并购价值,同时也会使企业并购行为更加谨慎,并且三类股东中契约型基金有利于并购价值的提升,资管计划以及信托计划对于并购价值的影响不明显。除此之外,本文进一步研究得出契约型基金通过影响并购行为(是否关联并购以及并购规模)负向影响短期并购绩效的结论。根据研究结果,本文为监管部门、三类股东以及企业提供一定的建议。
胡志明[9](2019)在《阳光城与物产中大并购绩效评价的案例研究》文中指出并购是上市公司进行市场扩张、资源整合和产业升级的重要手段,同时也是企业资本运作和拓展新兴业务的重要策略,因此并购绩效的好坏将直接影响企业的长期发展是否稳健甚至会影响到公司能否持续经营。与此同时,房地产业作为我国国民经济发展的支柱性行业,在我国国民经济中占有极其重要的地位,2017年房地产业占GDP的比重较2016年增长了0.46%达到了6.51%。但是近几年来由于楼市政策趋严、土地成本的上涨、融资压力的增加、行业竞争的加剧等导致行业竞争愈发激烈,大量的房地产企业希望通过并购以获取资源、抢占市场、维系企业的生存和发展。本文首先对选题的背景、研究意义、研究方法、研究内容及论文结构进行了阐述,并通过文献综述回顾了国内外研究;其次,对本次并购案的并购背景、并购流程、并购方案的深入分析,探讨了并购双方的目的及动因;最后,利用事件研究法、因子分析法分别对本次并购案的短期绩效和长期绩效情况进行了分析发现:(1)虽然在整个窗口期内超常收益率AR有正有负且波动较大,但累计超常收益率CAR始终显着为负,说明此次并购行为并没有对阳光城短期绩效带来积极地提升作用,反而是带来了消极的作用,引起了股价和收益率的下跌;(2)长期内综合因子得分和六个主成分因子的得分在T+3期均较T-1期有不同程度的增长,说明此次并购案对阳光城集团的长期绩效产生了显着地积极效应;在T+1期时偿债能力因子、运营能力因子和成长营运因子均产生了不同程度的下降,说明在短期内并购行为对偿债和运营能力产生了消极影响,这也呼应了短期绩效分析的结论。总体而言,本次并购案对阳光城集团的长期绩效产生了积极效应,有利于其长期发展。通过案例分析启示我国的房地产企业:发起并购前必须要明确市场定位和目的,做好长期战略规划;分析市场形势,把握并购时机;多元化支付方式,尽可能降低现金支付的比例,防范财务风险;注重后期的员工安置、薪资绩效改革、文化融合和资源整合;对于并购过程中企业的能力短板,引入专业咨询服务,提高并购成功效率。
吴沁[10](2019)在《机构投资者持股对企业并购绩效的影响研究》文中认为中国的并购市场近年来发展迅速,已成为全球第二大投资地。在并购活动全面展开的同时,我国有关政府部门也制定了许多政策,鼓励企业兼并重组。并购,作为企业战略层面的一项重要决策,对企业的发展具有举足轻重的影响。尽管并购市场持续升温,并购活动对企业发展意义重大,但其中仍然存在较多亟待解决的问题。并购企业的公司治理水平不高,管理层缺乏有效的监督导致并购策略盲目、并购成本过大、并购的市场化程度不高,最终导致公司并购绩效无法达到预期目标。目前,针对我国上市公司并购绩效的研究,学者主要从并购前和并购后绩效对比及并购动因进行分析,很少有学者从机构投资者角度出发展开研究。我国机构投资者近20年的发展表明,机构投资者对改善公司治理水平,提高公司并购绩效起到重要作用。本文从机构投资者角度研究其对并购绩效的影响,把样本按企业产权性质、关联程度划分成不同样本组作深入分析,为我国企业并购绩效的研究提供更多的路径选择,提出更多切实可行的建议。因此,该课题的研究具有一定的理论意义与实际应用价值。本文主要运用了文献研究法、比较研究法和实证研究法。首先通过文献回顾,分析在企业并购事件中,机构持股对企业经营绩效的影响。随后,在前人研究的基础上,结合利益相关者理论、委托代理理论、协同效应理论、“掏空”与“支持”理论等相关理论分析其作用机理,提出研究假设。其次,通过描述性统计、相关性分析、回归分析等方法得出具体数据,观察机构投资者对企业并购绩效的影响。然后,将总样本根据企业产权性质、事件的关联程度划分为2个子样本组,进行分组样本回归,观察各样本组内机构投资者所占股权大小对绩效的实际作用情况,验证所提假设,再进行稳健性检验。最后,根据实证结果提出结论及建议、局限性及展望。本文对2014-2016年我国沪深两市A股上市公司发生的并购事件进行分析研究。实证研究结果表明,机构投资者持股比例越高,企业并购的绩效越好,且作用显着;与消极型机构投资者相比,积极型更能正向促进并购绩效;与国有企业相比,在非国有企业中,机构投资者对绩效的正向促进作用更为显着;与关联并购相比,机构投资者对于企业的非关联并购事件具有更为显着的影响,且两者为正相关关系。基于本文的研究结果,为了提升我国企业的并购绩效,推动机构投资者在我国健康地发展壮大,提出以下建议:扩大机构投资者规模,优化机构投资者结构;完善法律法规,进一步规范资本市场;引导机构投资者积极参与公司治理;进一步推进国企改革,减少政府干预;加强内部监管,建立评价体系。
二、中国十大并购事件(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、中国十大并购事件(论文提纲范文)
(1)支付方式对并购企业中长期绩效的影响研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
1 绪论 |
1.1 研究背景及研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.2.3 国内外研究现状评述 |
1.3 研究内容及研究方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 论文结构框架图 |
2 相关概念和理论基础 |
2.1 相关概念界定 |
2.1.1 企业并购概念 |
2.1.2 并购绩效概念 |
2.1.3 并购支付方式 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 协同效应理论 |
2.2.2 信号传递理论 |
2.2.3 风险共担理论 |
2.2.4 企业控制理论 |
3 研究假设与研究设计 |
3.1 研究假设 |
3.2 样本选择及数据来源 |
3.3 变量设定 |
3.3.1 因变量设定 |
3.3.2 自变量设定 |
3.3.3 控制变量设定 |
3.4 企业并购绩效的度量 |
3.4.1 长期事件研究的并购绩效度量 |
3.4.2 财务指标法的并购绩效度量 |
3.5 多元回归模型的构建 |
3.5.1 市场绩效的模型 |
3.5.2 财务绩效的模型 |
4 支付方式对并购中长期绩效影响的实证分析 |
4.1 支付方式对并购中长期市场绩效影响的实证分析 |
4.1.1 描述性统计分析 |
4.1.2 相关性统计分析 |
4.1.3 支付方式对并购市场绩效影响的回归分析 |
4.2 支付方式对并购中长期经营绩效影响的实证分析 |
4.2.1 描述性统计 |
4.2.2 相关性统计分析 |
4.2.3 支付方式对并购经营绩效影响的回归分析 |
4.3 稳健性检验 |
4.4 实证结论 |
5 研究结论及展望 |
5.1 研究建议 |
5.1.1 企业层面 |
5.1.2 国家层面 |
5.2 研究结论 |
5.3 论文的局限与展望 |
致谢 |
参考文献 |
攻读学位期间所发表的论文 |
(2)三维通信并购巨网科技的动因及财务绩效研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.2.3 研究现状评述 |
1.3 研究内容、方法和论文框架 |
1.3.1 研究方法 |
1.3.2 研究内容 |
1.3.3 论文框架 |
1.4 本文的不足之处 |
第2章 相关概念与理论基础 |
2.1 并购相关概念 |
2.1.1 并购的定义 |
2.1.2 并购的类型 |
2.1.3 并购的支付方式 |
2.2 并购动因理论综述 |
2.2.1 协同效应理论 |
2.2.2 委托代理理论 |
2.2.3 市场势力理论 |
2.2.4 交易成本理论 |
2.2.5 多元化经营理论 |
2.3 并购财务绩效评价方法 |
2.3.1 事件研究法 |
2.3.2 财务指标分析法 |
2.3.3 非财务指标分析法 |
第3章 三维通信并购巨网科技的过程及动因分析 |
3.1 行业背景分析 |
3.1.1 电子通信行业现状分析 |
3.1.2 互联网行业现状分析 |
3.2 并购双方介绍 |
3.2.1 三维通信股份有限公司概况 |
3.2.2 巨网科技股份有限公司概况 |
3.3 并购过程 |
3.3.1 并购方案 |
3.3.2 并购具体过程 |
3.3.3 并购业绩承诺事项 |
3.3.4 并购前、后三维通信的前十大股东 |
3.4 三维通信并购巨网科技的动因分析 |
3.4.1 涉足新领域、寻找新的利润增长点 |
3.4.2 发挥协同作用、整合企业间优质资源 |
3.4.3 多元化经营,分散经营风险 |
3.4.4 降低市场门槛、节约费用 |
3.4.5 获得优质资源、提升企业核心竞争力 |
3.5 本章小结 |
第4章 三维通信并购绩效分析 |
4.1 短期绩效分析 |
4.1.1 事件研究法 |
4.2 长期财务绩效分析 |
4.2.1 盈利能力分析 |
4.2.2 偿债能力分析 |
4.2.3 营运能力分析 |
4.2.4 成长能力分析 |
4.3 非财务绩效分析 |
4.3.1 实现了企业转型发展的战略目标 |
4.4 业绩承诺完成情况 |
4.5 本章小结 |
第5章 案例启示与建议 |
5.1 案例启示 |
5.1.1 从生命周期角度选择目标行业 |
5.1.2 从资源整合角度进行并购规划 |
5.1.3 以灵活的管理方式提升并购后的整合效果 |
5.2 建议 |
5.2.1 关注偿债风险 |
5.2.2 关注商誉减值风险 |
结论 |
致谢 |
参考文献 |
(3)昆百大跨界并购我爱我家动因和绩效分析(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第一章 绪论 |
1.1 选题背景及意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 选题意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 跨界并购动因综述 |
1.2.2 跨界并购绩效综述 |
1.2.3 文献评述 |
1.3 研究方法与研究内容 |
1.3.1 研究方法 |
1.3.2 研究内容 |
1.3.3 研究框架 |
1.4 本文可能的创新点和不足 |
1.4.1 本文可能的创新点 |
1.4.2 本文的不足 |
第二章 相关概念与理论基础 |
2.1 跨界并购概述及理论基础 |
2.1.1 跨界并购概述 |
2.1.2 跨界并购的类型 |
2.2 跨界并购动因理论 |
2.2.1 新古典综合派理论 |
2.2.2 协同效应假说 |
2.3 跨界并购绩效的概念及评价方法 |
2.3.1 跨界并购绩效的概念 |
2.3.2 跨界并购绩效的评价方法 |
第三章 昆百大并购我爱我家案例简介 |
3.1 并购双方公司基本情况介绍 |
3.1.1 昆百大公司简介 |
3.1.2 我爱我家公司简介 |
3.2 并购背景及并购方案简介 |
3.2.1 并购背景 |
3.2.2 并购过程及方案简介 |
第四章 昆百大并购我爱我家动因分析 |
4.1 昆百大并购动因分析 |
4.2 我爱我家被并购动因分析 |
第五章 昆百大并购我爱我家绩效分析 |
5.1 并购后的整合以及协同效应的发挥 |
5.1.1 并购后的整合 |
5.1.2 协同效应的发挥 |
5.2 财务绩效分析 |
5.2.1 营运能力分析 |
5.2.2 偿债能力分析 |
5.2.3 盈利能力分析 |
5.2.4 成长能力分析 |
5.3 基于现金流量表的四大能力分析 |
5.3.1 基于现金流指标的盈利能力分析 |
5.3.2 基于现金流指标的偿债能力分析 |
5.3.3 基于现金流指标的营运能力分析 |
5.3.4 基于现金流指标的成长能力分析 |
5.4 并购经济增加值绩效分析 |
5.4.1 EVA的定义 |
5.4.2 EVA的会计调整 |
5.4.3 EVA的计算 |
5.5 市场绩效分析 |
5.5.1 事件窗口期的选择 |
5.5.2 累计超额收益率的计算 |
5.6 本章小结 |
研究结论与研究启示 |
1.研究结论 |
2.研究启示 |
3.跨行业并购完善绩效方面的启示 |
参考文献 |
致谢 |
(5)终极股东控制下的上市公司并购行为研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景与问题的提出 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 问题的提出 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 现实意义 |
1.3 研究内容、技术路线与方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究的技术路线 |
1.3.3 研究方法 |
1.4 研究的创新点 |
第二章 文献回顾与述评 |
2.1 国内外控制权理论的研究综述 |
2.1.1 公司控制权的形成与控制权收益 |
2.1.2 控制权转移与争夺相关研究 |
2.2 国内外关于并购行为的研究综述 |
2.2.1 基于理性假设视角下的公司并购 |
2.2.2 基于非理性假设视角下的公司并购 |
2.3 终极股东控制下的公司并购行为研究综述 |
2.3.1 终极股东控制下的并购倾向相关文献 |
2.3.2 终极股东控制下的并购投资支出相关文献 |
2.3.3 终极股东控制下的并购支付方式相关文献 |
2.4 简要评述及研究机会 |
第三章 现实背景和分析框架 |
3.1 我国上市公司股权结构特征与并购条件 |
3.1.1 我国上市公司股权结构发展与现状 |
3.1.2 上市公司并购的股票市场条件分析 |
3.2 终极股东控制下上市公司并购行为研究的分析框架 |
3.2.1 终极股东控制的双重效应 |
3.2.2 终极股东控制下的并购倾向分析 |
3.2.3 终极股东控制下的并购投资支出分析 |
3.2.4 终极股东控制下的并购支付方式分析 |
3.3 本章小结 |
第四章 终极股东控制下的并购倾向研究 |
4.1 理论分析与研究假设 |
4.1.1 终极股东控制权结构对并购倾向的影响 |
4.1.2 终极股东控制下高管持股对并购倾向的影响 |
4.1.3 政府终极股东对并购倾向的影响 |
4.2 样本选择与研究设计 |
4.2.1 样本选取与数据来源 |
4.2.2 变量定义与模型构建 |
4.3 实证检验与结果分析 |
4.4 研究结论与启示 |
4.5 本章小结 |
第五章 终极股东控制下的并购投资支出研究 |
5.1 理论分析与研究假设 |
5.1.1 控制权私有收益对并购投资支出的影响 |
5.1.2 终极股东控制下股权制衡对并购投资支出的影响 |
5.1.3 政府终极股东对并购投资支出的影响 |
5.2 样本选择与研究设计 |
5.2.1 样本选取与数据来源 |
5.2.2 变量定义与模型构建 |
5.3 实证检验与结果分析 |
5.4 研究结论与启示 |
5.5 本章小结 |
第六章 终极股东控制下的并购支付方式研究 |
6.1 理论分析与研究假设 |
6.1.1 终极股东控制权结构对并购支付方式的影响 |
6.1.2 终极股东控制下高管持股对并购支付方式的影响 |
6.1.3 政府终极股东对并购支付方式的影响 |
6.2 样本选择与研究设计 |
6.2.1 样本选取与数据来源 |
6.2.2 变量定义与模型构建 |
6.3 实证检验与结果分析 |
6.4 研究结论与启示 |
6.5 本章小结 |
第七章 结论与展望 |
7.1 研究结论 |
7.2 政策建议 |
7.3 研究不足与展望 |
参考文献 |
致谢 |
攻读博士学位期间取得的科研成果 |
(6)A股上市公司并购绩效研究 ——基于2006至2015年数据(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 序言 |
第一节 选题的背景及意义 |
第二节 论文基本框架和研究方法 |
一、论文基本框架 |
二、论文研究方法 |
三、本文贡献和不足 |
第二章 文献综述 |
第一节 并购行为对综合绩效的影响 |
第二节 并购特征对并购绩效的影响 |
一、多元化并购绩效研究文献 |
二、支付手段与并购绩效研究文献 |
三、股东对并购绩效影响研究文献 |
四、管理层行为对并购绩效影响研究文献 |
五、并购绩效其他研究文献 |
六、文献综述总结 |
第三章 并购绩效的理论解释 |
第一节 并购绩效的理论解释 |
一、交易费用理论 |
二、协同效应理论 |
三、代理理论 |
四、其他相关理论 |
第二节 国内上市公司并购绩效分析角度的选取 |
一、国内上市公司并购史及监管政策的发展 |
二、并购绩效分析角度的选取 |
第四章 研究设计 |
第一节 样本选取 |
一、样本的定义 |
二、样本的选择 |
三、数据描述 |
第二节 变量的选取 |
一、被解释变量:企业的并购绩效 |
二、对代表盈利能力的财务指标剔除行业影响因素 |
三、解释变量 |
第三节 主成分因子分析模型 |
第五章 研究结果及分析 |
第一节 主成分因子分析可行性 |
第二节 综合绩效评估 |
第三节 实证结果分析 |
一、解释变量的分组和初步评估 |
二、公司股权结构对并购绩效的影响分析 |
三、公司的估值情况对并购绩效的影响分析 |
四、公司的成长性对并购绩效的影响分析 |
五、并购时机对并购绩效的影响 |
第六章 研究结论及启示 |
第一节 研究过程和结论 |
第二节 研究结论的启示 |
一、对投资者的启示 |
二、对上市公司的启示 |
参考文献 |
致谢 |
(7)风险投资与上市公司并购研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 问题的提出与研究意义 |
1.3 研究框架、内容与方法 |
1.3.1 研究的框架与内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 可能的创新点 |
第2章 文献综述 |
2.1 关于公司并购的研究 |
2.1.1 公司并购的动因研究 |
2.1.2 公司并购绩效的研究 |
2.1.3 文献评述 |
2.2 关于风险投资的研究 |
2.2.1 风险投资对企业绩效的影响 |
2.2.2 风险投资对企业IPO的影响 |
2.2.3 风险投资与公司投资行为的研究 |
2.2.4 风险投资退出途径的研究 |
2.2.5 文献评述 |
第3章 研究假设与研究设计 |
3.1 理论分析与研究假设 |
3.2 数据来源和样本选择 |
3.3 检验模型和变量定义 |
3.3.1 模型构建 |
3.3.2 变量定义 |
第4章 实证结果与分析 |
4.1 描述性统计 |
4.1.1 样本的年度和行业分布情况 |
4.1.2 主要变量的描述性统计 |
4.1.3 相关性分析 |
4.1.4 均值比较分析 |
4.2 实证结果分析 |
4.3 进一步检验 |
4.3.1 风险投资参与度对并购绩效的影响 |
4.3.2 风险投资背景对并购溢价的影响 |
4.4 稳健性检验 |
4.4.1 基于倾向评分匹配法的内生性处理 |
4.4.2 重新度量短期并购绩效 |
第5章 研究结论与展望 |
5.1 研究结论 |
5.2 实践启示 |
5.3 研究的贡献、不足与展望 |
5.3.1 本文的贡献与不足 |
5.3.2 未来研究展望 |
参考文献 |
致谢 |
(8)三类股东对公司并购价值的影响研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景与研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容与研究方法 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 研究方法 |
1.3 创新点 |
第二章 文献综述 |
2.1 相关概念界定 |
2.1.1 三类股东 |
2.1.2 并购行为 |
2.2 并购基本理论 |
2.2.1 企业并购动因理论 |
2.2.2 股东积极主义理论 |
2.3 文献回顾 |
2.3.1 三类股东问题 |
2.3.2 并购绩效衡量方法 |
2.3.3 机构投资者与公司治理之间的关系 |
2.3.4 机构投资者与并购之间的关系 |
2.4 本章小结 |
第三章 研究假设 |
3.1 三类股东与并购绩效的关系 |
3.2 三类股东与并购行为之间的关系 |
3.3 本章小结 |
第四章 研究设计 |
4.1 样本选取 |
4.2 变量定义 |
4.2.1 被解释变量 |
4.2.2 解释变量 |
4.2.3 控制变量 |
4.3 模型设计 |
4.4 本章小结 |
第五章 实证结果 |
5.1 描述性统计 |
5.2 相关性分析 |
5.3 回归分析 |
5.3.1 三类股东与并购绩效之间关系的回归分析 |
5.3.2 三类股东与并购行为之间关系的回归分析 |
5.3.3 机构投资者与并购绩效及并购行为之间关系的回归分析 |
5.3.4 契约型基金与并购绩效的路径分析 |
5.4 稳健性检验 |
5.5 本章小结 |
第六章 结论与建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 研究建议 |
参考文献 |
致谢 |
(9)阳光城与物产中大并购绩效评价的案例研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 关于并购动因的研究 |
1.2.2 关于并购价值创造的研究 |
1.2.3 关于并购绩效影响因素的研究 |
1.3 研究内容 |
1.4 研究方法与技术路线 |
1.4.1 研究方法 |
1.4.2 技术路线 |
2 阳光城与物产中大并购的案例描述 |
2.1 企业介绍 |
2.1.1 阳光城简介 |
2.1.2 物产中大简介 |
2.2 案例背景 |
2.2.1 政策背景 |
2.2.2 行业背景 |
2.3 并购目的与动因 |
2.3.1 并购方收购动因 |
2.3.2 被并购方出售动因 |
2.4 并购流程 |
2.5 并购方案 |
2.5.1 标的资产 |
2.5.2 交易方式 |
3 阳光城与物产中大并购的短期绩效分析 |
3.1 模型选择与构建 |
3.1.1 模型选择 |
3.1.2 模型构建 |
3.2 数据来源与窗口期选择 |
3.2.1 数据来源 |
3.2.2 窗口期的选择 |
3.3 收益率估计 |
3.3.1 预期收益率估计 |
3.3.2 超常收益率估计 |
3.4 短期绩效评价 |
3.4.1 超常收益率和累计超常收益率分析 |
3.4.2 短期绩效总体评价 |
4 阳光城与物产中大并购的长期绩效分析 |
4.1 模型选择与绩效指标设定 |
4.1.1 模型选择 |
4.1.2 绩效指标的设定 |
4.2 财务因子分析 |
4.2.1 可行性检验 |
4.2.2 因子提取 |
4.2.3 因子得分计算 |
4.3 长期绩效评价 |
4.3.1 收益能力评价 |
4.3.2 营运能力评价 |
4.3.3 偿债能力评价 |
4.3.4 成长能力评价 |
4.3.5 长期绩效总体评价 |
5 结论及建议 |
5.1 结论 |
5.2 对公司并购的启示与建议 |
5.2.1 明确市场定位 |
5.2.2 把握并购时机 |
5.2.3 丰富支付方式 |
5.2.4 注重并购后的管理与整合 |
5.2.5 引入专业咨询服务 |
5.3 对监管部门的建议 |
5.3.1 健全并购法律体系 |
5.3.2 转变政府职能 |
参考文献 |
致谢 |
(10)机构投资者持股对企业并购绩效的影响研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景及意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 国外相关文献综述 |
1.2.2 国内相关文献综述 |
1.2.3 文献述评 |
1.3 研究思路及内容 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究内容 |
1.4 研究方法 |
1.5 创新点 |
第2章 相关概念和理论基础 |
2.1 相关概念 |
2.1.1 机构投资者 |
2.1.2 并购 |
2.1.3 并购绩效 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 利益相关者理论 |
2.2.2 委托代理理论 |
2.2.3 协同效应理论 |
2.2.4 “掏空”与“支持”理论 |
第3章 我国企业并购与机构投资者现状分析 |
3.1 我国企业并购现状 |
3.2 我国并购绩效水平分析 |
3.2.1 我国并购绩效水平现状分析 |
3.2.2 我国并购绩效水平不高的原因分析 |
3.3 机构投资者对企业并购绩效的作用及存在的问题分析 |
3.3.1 我国机构投资者现状 |
3.3.2 机构投资者对企业并购绩效的作用 |
3.3.3 我国机构投资者存在的问题分析 |
第4章 研究设计 |
4.1 研究假设 |
4.1.1 机构投资者持股对企业并购绩效影响的假设 |
4.1.2 不同类型机构投资者持股对企业并购绩效影响的假设 |
4.1.3 不同产权性质下机构投资者持股对企业并购绩效影响的假设.. |
4.1.4 不同关联程度下机构投资者持股对企业并购绩效影响的假设.. |
4.2 研究设计 |
4.2.1 数据来源与样本选取 |
4.2.2 变量设计 |
4.2.3 模型构建 |
第5章 实证分析 |
5.1 描述性统计 |
5.2 相关性分析 |
5.3 回归分析 |
5.3.1 基本回归分析 |
5.3.2 进一步回归分析 |
5.4 稳健性检验 |
第6章 结论与建议 |
6.1 研究结论 |
6.2 政策建议 |
6.3 研究局限与展望 |
6.3.1 研究局限 |
6.3.2 展望 |
致谢 |
参考文献 |
攻读学位期间取得的研究成果 |
四、中国十大并购事件(论文参考文献)
- [1]支付方式对并购企业中长期绩效的影响研究[D]. 谭坤. 西安科技大学, 2020(01)
- [2]三维通信并购巨网科技的动因及财务绩效研究[D]. 陈思羽. 西南交通大学, 2020(07)
- [3]昆百大跨界并购我爱我家动因和绩效分析[D]. 谭少红. 广东工业大学, 2020(02)
- [4]风险投资具有咨询功能吗?——异地风投在异地并购中的功能研究[J]. 李善民,杨继彬,钟君煜. 管理世界, 2019(12)
- [5]终极股东控制下的上市公司并购行为研究[D]. 蒋薇. 西北大学, 2019(04)
- [6]A股上市公司并购绩效研究 ——基于2006至2015年数据[D]. 曾晟迪. 厦门大学, 2019(02)
- [7]风险投资与上市公司并购研究[D]. 姚兆英. 厦门大学, 2019(08)
- [8]三类股东对公司并购价值的影响研究[D]. 李昀. 上海交通大学, 2019(06)
- [9]阳光城与物产中大并购绩效评价的案例研究[D]. 胡志明. 大连理工大学, 2019(03)
- [10]机构投资者持股对企业并购绩效的影响研究[D]. 吴沁. 重庆交通大学, 2019(06)